美联储最新发布的褐皮书（Beige Book）显示，美国经济前景总体”积极”，但不确定性明显上升。报告指出，自 7 月初以来，全美经济活动”温和”增长，就业与消费保持韧性，但企业普遍对中东冲突推升油价、关税政策及利率路径表达担忧。
这份由 12 个地区联储汇编的报告，是 9 月中旬议息会议前的重要参考。当前市场焦点已锁定 9 月 4 日发布的美国非农就业报告——在美联储官员近期密集放鹰、市场对 9 月加息预期升温的背景下，就业数据的好坏将直接决定利率博弈的天平。
对亚洲市场而言，美联储的政策路径牵一发而动全身。若 9 月加息落地，美元融资成本进一步抬升，亚洲货币与股市将承压，新加坡 REITs 等利率敏感资产亦难独善其身；反之，若数据疲软缓和加息预期，则有望迎来久违的喘息行情。
值得注意的是，褐皮书中”积极前景与高度不确定性并存”的措辞，本身就反映了美联储的两难：通胀风险因油价而生，增长风险因紧缩而起。投资者不妨以防御姿态应对即将到来的超级数据周。
来源：The Straits Times / 美联储褐皮书
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