过去一个月，美债收益率持续攀升，9月1日10年期美债收益率升至4.8%，创2025年1月以来新高，日本、英国等主要市场的政府债券收益率同日齐创多年高位。对新加坡投资者而言，这轮全球债券风暴意味着什么？本地分析人士给出的答案并不简单。
收益率为何一路走高？
8月28日，美联储主席沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔年会上释放鹰派信号，警告通胀粘性犹存，若物价压力不退，货币政策可能需要维持限制性甚至进一步收紧。这为早已一路上行的长端收益率再添一把火。
更深层的原因还包括：美国财政前景与巨额发债压力、AI投资热潮带来的巨大资本需求，以及中东局势重新点燃的通胀担忧。MKS Pamp研究及金属策略主管Nicky Shiels指出，即便消费者通胀预期仍然温和，AI相关债券发行对资本的争夺和美国财政动态，才是推升收益率的主因。
对新加坡市场的影响：一喜一忧
分析人士对新加坡债券收益率跟随美债的紧密程度看法不一。可以确定的是，美债收益率上行可能对新加坡债券收益率和借贷成本构成上行压力，但本地流动性状况等因素可起到缓冲作用。
在股市层面，影响则明显分化：利率敏感的房地产投资信托（REITs）估值承压，而更高的利率环境反而有望支撑本地银行净息差（NIM）。换言之，同一轮“收益率冲击”下，REITs持有人与银行股东的感受截然不同。
对于持有多元化组合的投资者，分析人士的建议是：关注久期管理，避免过度集中于长债；REITs敞口较大的组合需审视利率风险；而黄金等传统避险资产在“实际利率走高+地缘避险”的角力中，走势也可能更趋震荡。
来源：The Business Times