欧元区通胀再度升温，几乎为欧洲央行（ECB）9月加息盖棺定论。欧盟统计局9月1日公布的数据显示，欧元区8月消费者价格同比上涨3.3%，高于7月的2.9%，创2023年9月以来近三年新高，与彭博调查的预期中值一致。
数据背离：表面火热，核心降温
不过细看数据结构，画面并不一致：剔除食品和能源等波动项目的核心通胀率意外回落至2.4%，受密切关注的服务业通胀也降至3%。这种”表面通胀飙升、底层通胀降温”的背离，成为9月10日央行会议前最大的争论焦点。
目前市场已完全消化9月10日再加息25个基点的预期，并押注后续还将有更多加息。伊朗战争持续推高油价和天然气价格，通胀压力横扫这个21国货币区：意大利8月通胀从2.9%跳升至3.2%，西班牙上周公布的数据更是飙至4.5%，德国和法国这两大经济体也双双加速。
决策者鹰声嘹亮，分析师留有分歧
欧央行执行董事会成员施纳贝尔（Isabel Schnabel）上周对彭博表示，借贷成本必须进一步上升，才能将物价涨幅拉回目标水平。奥地利央行行长 Kocher 也称：”通胀上行风险最近再次增加，如果这一局面在欧央行新预测中得到确认，我认为近期有必要再次加息。”
但也有分析人士提醒勿过度押注。彭博行业研究资深欧元区经济学家 David Powell 指出：”整体通胀的飙升与底层价格指标回落形成鲜明对比，这种背离支持我们的观点——欧央行的紧缩力度不会像市场目前定价的那么大。劳动力市场降温应会限制大宗商品价格上涨向更广泛的商品和服务通胀传导，不过若能源冲击更持久，12月再加息一次仍有可能摆上桌面。”
对新加坡投资者的含义
若下周加息落地，欧央行将坐实七国集团（G7）中最鹰派央行的地位。而全球紧缩并不仅来自央行：9月1日全球债券收益率回升至近二十年最高水平，油价上涨引发的通胀忧虑与美联储加息押注同步升温。对新加坡市场而言，全球利率中枢居高不下，将继续压制 REITs 估值和高股息资产，投资者宜对利率敏感型资产保持谨慎，关注9月10日欧央行会议与同期美联储动向。
来源：Reuters / Bloomberg / The Straits Times