Shein的港股第二个交易日依旧未能止跌。9月2日，这家跨境快时尚巨头的股价一度下滑超过3%，早盘报46.94港元，低于48.56港元的发行价，也令昨日靠「稳市机制」勉强守住的发行价防线宣告失守。
回望9月1日的上市首日，Shein股价一度重挫10%，尾盘却在所谓稳定价格措施（大型IPO中用于避免首日暴跌的机制）的护盘下收复失地、贴近发行价。但这种人为托市显然难以持续——次日市场便用脚投票。当日恒生指数整体下跌约0.9%，Shein的跌幅明显跑输大盘。
本次IPO中，Shein募资17亿美元（约22亿新元），上市估值265亿美元——仅为2022年巅峰期近1000亿美元估值的约四分之一。投资者与分析师普遍指出，主要市场进口关税上调、监管风险持续累积以及竞争对手步步紧逼，正在侵蚀Shein的增长故事。
新加坡财富管理平台Arta Finance的投资咨询主管Brandon Ho的点评颇具代表性：「Shein的疲弱表现，反映投资者正在重新审视一个越来越难给出定价的增长故事。公司营收增速近年来持续放缓、利润率承压，而美国和欧盟不断上调的关税与通关成本，正在削弱其低成本跨境模式的经济性。」
对新加坡投资者而言，Shein的走势是观察跨境电商板块情绪的重要窗口：当「低价跨境」模式的护城河被关税与合规成本一点点填平，资本市场愿意给出的估值溢价也在同步蒸发。首周走势尚未定调，但破发的第二日已给追新热情泼了一盆冷水。
来源：Reuters / The Straits Times