持有奢侈品股票几乎成了一种“逆向交易”，但种种迹象显示，这个饱受打击的板块可能正在触底。摩根大通与美银的分析师们认为，奢侈品股前景正在改善，尽管复苏之路更可能是渐进式的，而非一蹴而就。
落后者的机会窗口
欧洲奢侈品股此前一度跑输大盘多达25%，直到5月才开始企稳。摩根大通策略师Mislav Matejka团队指出一个有趣的历史规律：当消费者信心处于低位时（如最近一段时期），消费类股票往往在随后12个月跑赢大盘，而奢侈品正是这种环境下表现最好的板块之一——历史上，密歇根大学消费者信心指数见底后，欧洲奢侈品板块平均分别跑赢大市9%和12%。
摩根大通基于潜在的财富效应，在全球配置中对奢侈品板块给出“增持”评级，并看好韩国成为新增长引擎——韩国零售销售强劲到其市场敞口已超过中东。美银则将LVMH列为“买入”评级标的，称其是板块内最便宜的股票之一，较同业存在25%的折让。
复苏不会是直线
不过，反弹的基础依然脆弱。盈利增长已低迷约两年，好消息是最坏时刻似已过去，利润预测开始指向回升。但行业跟踪数据显示，按区域加权平均，全球奢侈品第三季度或放缓3个百分点，中国进口数据疲软与离岸财富征税引发的购买力担忧仍是主要变数。
Banque Piguet Galland高级基金经理Christina Carlsten的建议颇具代表性：“如果组合里没有任何奢侈品敞口，现在可以开始逐步建仓。这是一笔反共识交易，适合长线投资者，需要一些耐心。”
来源：The Business Times / 路透社